三美股份受益制冷剂配额制 政策利好推动行业回暖

华鑫证券研报指出，化工行业面临产能过剩问题，政策推动反内卷措施。制冷剂行业通过配额制已实现供需改善，三美股份作为制冷剂龙头之一，受益于2025年氢氟碳化物配额再收紧政策。政策约束下草甘膦、有机硅等子行业减产预期增强，行业盈利有望修复。研报提示政策执行不及预期、需求疲软等风险。