德邦证券—基础化工行业：空调长协订单落地，制冷剂再现提涨信号—250105

2025年第一季度主流空调厂长协订单现金出厂价格中，R32和R410a分别环比增长6.1%和11.8%。内销因春节错期略有下调，外销需求持续旺盛。制冷剂企业年末生产配额余量不足，导致大规模停产检修，推动价格上涨。生态环境部发布2025年度配额方案，HCFCs生产量将削减67.5%，HFCs配额有所增加。