顶点软件2025中报：扣非净利增6.6% 维持买入评级

国金证券发布研究报告，分析顶点软件2025年中期业绩及业务进展。2025年上半年，公司实现营收2.5亿元，同比下滑8.0%；毛利润同比下滑6.8%，主要因上游金融客户IT投入偏谨慎；合同负债同比增长5.8%，显示向好趋势。扣非归母净利润0.44亿元，同比增长6.6%，主要得益于降本提质增效，剔除股份支付影响后的成本费用之和同比下滑11.2%，降速快于营收降速。2025年第二季度，营业收入1.0亿元，同比下滑19.8%，毛利润同比下滑17.6%，扣非归母净利润0.27亿元，同比下滑9.0%。业务方面，公司新一代核心交易系统A5新中标光大证券项目，为第11个正式落地项目，巩固证券信创领域领先地位；持续加码香港市场运营平台研发，完成国际运营平台前后台解耦设计升级；新一代投资管理体系相关应用进入银行理财、信托等多类机构，并在MOM投资管理和交易领域形成端到端落地方案。国金证券预计公司2025-2027年营收分别为6.3/6.9/7.6亿元，同比增长-4.9%/9.8%/9.8%；归母净利润分别为2.1/2.5/2.8亿元，同比增长8.2%/17.3%/13.0%，对应PE 46.1/39.3/34.8倍，维持“买入”评级。