华之杰IPO存隐忧：高分红与存货压力并存，研发力度逊于同行

华之杰是电动工具关键零部件供应商，与百得、TTI等头部企业深度合作，2024年营收12.3亿元同比增长31%，净利润1.54亿元。但存在存货周转率低于同行、库存商品占比高、研发费用率及复合增长率低于行业、实控人集中分红等问题。公司IPO拟募资4.86亿元扩产，但产能消化存疑，高管薪酬较高引发治理担忧。