【观点】陕西旅游业务分析与盈利预测支撑买入评级

陕西旅游以《长恨歌》实景演艺与华山旅游索道为核心资产，形成'演艺索道'双轮驱动模式，2024年实现营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，主营业务增长稳健。

核心项目运营效率领先，《长恨歌》2024年收入6.81亿元，净利率69%，演艺模式已成功复制至其他项目，索道板块华山西峰索道2024年收入3.9亿元，净利率50%。

报告给出盈利预测与投资评级，预计2025-2027年归母净利润为3.9/5.1/5.9亿元，对应PE为30/23/20倍，维持'买入'评级，同时提示宏观经济波动等风险。