【观点】陕西旅游业绩下滑但展望积极，维持买入评级

陕西旅游2025年业绩因西安旅游市场热度回归正常和旺季恶劣天气影响客流而下滑，营收和净利润同比均下降。

但公司正推进品牌体系化建设、市场化运营能力提升和重点项目建设，预计2026年存量项目将迎来客流恢复性增长。分析师调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为4.9/5.5/5.9亿元，对应PE为21/19/18倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、新项目落地进度不及预期等。