【观点】7月制造业PMI两口径背离，高技术制造强于传统周期，工业自动化仍具结构性景气

分析认为，7月制造业PMI呈现扩张放缓与两套口径背离：官方口径重回收缩，标普全球与RatingDog口径仍处扩张。核心分歧指向高技术制造偏强、传统周期走弱的制造业结构分化。工业自动化作为智能装备下游，受益于制造业升级需求，仍是结构性景气方向。

同时需警惕投入品采购量近九个月首现收缩、库存连升及价格剪刀差等补库动能减弱信号；若官方PMI连续收缩或新出口订单回正失去持续性，景气拐点风险将上升。