天风证券—烟草行业新兴产业周报：菲莫国际2024年财报，新型烟草产品表现强劲，24Q4收入占比超过40—250209

菲莫国际（PMI）2024年实现营收378.78亿美元，同比增长7.7%，其中加热不燃烧制品和IQOS烟弹出货量及市场份额显著增长。减害产品板块贡献收入147亿美元，占总收入的38.81%。IQOS用户数达3220万人，完全转化用户2318.4万人。公司在欧盟、日本、韩国等地市场表现强劲。公司预计2025年营业收入增长6%-8%，并持续投入无烟产品研发。投资建议中提到关注烟草供应链中的集友股份。