吉比特Q2业绩增长新游表现亮眼 盈利预测上调

2025年8月19日吉比特发布中报，25Q2收入13.8亿元（同比增长34%），毛利率93%（同比提升6个百分点），归母净利润3.6亿元（同比增长37%）。长青游戏《问道》手游Q2流水同比企稳止跌，九周年庆活动带来较高热度和流水，预期后期延续趋势；5月推出的衍生小游戏《道友来挖宝》处于测试阶段，预期对流水用户有较高召回效果。新游《问剑长生》1月上线、《杖剑传说》5月29日上线，两者畅销榜排名均突破top15，Q2《杖剑传说》月流水环比下滑但Q3预期贡献更大增量，因Q2仅1个月流水贡献、Q3为完整季度且有大量流水递延确认。下半年新品储备SLG游戏《九牧之野》（三国题材代理手游），预期先于中国大陆、港澳台及韩国等地区上线，核心特色为“自由行军不走格子”“多队搭配即时对抗”，有望在竞争激烈的三国题材SLG市场占据一定份额。因流水表现超预期，上修盈利预测，预计25/26/27年归母净利润分别为15.08/17.79/19.36亿元（原值为10.69/11.58/13.27亿元），维持“增持”评级。