九洲药业受益CXO行业回暖 海外布局强化竞争力

CXO行业在过去一年涨幅超50%，九洲药业作为国内小分子CDMO头部企业，海外收入占比超70%，通过在美国布局产能规避地缘政治风险。短期看，国内小分子CDMO企业2025年Q1业绩恢复正增长，优于海外；中期订单保持中高速增长，九洲药业所在行业在手订单同比增超40%；长期资本开支分化，龙头企业持续投入。行业分析指出中国小分子CDMO综合优势显著，九洲药业等企业受益于全球产业链转移，但需警惕地缘政治及竞争加剧风险。