九洲药业2025半年报业绩稳健增长，CDMO业务持续扩张

九洲药业发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入28.7亿元，同比增长3.9%；归母净利润5.3亿元，同比增长10.7%，扣非净利润增长12.4%。现金流大幅改善，经营性净现金流达8.5亿元，同比增长164.5%。CDMO业务收入229.1亿元，增长16.3%，毛利率稳定；特色原料药收入52.3亿元，下降28.5%。CDMO项目漏斗持续扩张，临床三期和商业化项目数量显著增加。TIDES业务海外订单快速增长，多肽产能年内投产。分析师预计2025-2027年净利润持续增长，维持“推荐”评级。