【市场】生猪供应维持高位，价格上行空间有限

元旦后生猪现货价格呈区间震荡。供应端，12月养殖端超卖透支本月出栏量，同时大型集团调控出栏节奏，月初供应压力下滑。但终端备货及腌腊需求减弱，白条跟涨乏力，呈现供需双弱格局。近期产能去化趋于平稳，能繁母猪存栏量在2025年10月末首次降至4000万头以下，但12月数据再度转正。养殖利润在年底短暂修复后，淘汰母猪心态明显减弱。

市场供应节奏及价格不确定性主要来自二次育肥。其在10月低谷时进场，12月因价格走弱及预期不佳，出栏积极性加大，栏舍利用率大幅下降。元旦前后补栏积极性虽再度回升，但受限于当前猪价偏高，整体积极性有限。总体来看，2026年上半年生猪供应仍维持高位，春节前市场可能出现超卖。预计1月中下旬生猪将陆续出栏，叠加集团场放量，供应较为宽松，价格继续上行空间有限。