招商证券：以旧换新再超预期 跨年估值切换行情启动

招商证券发布研报，指出全国多个省份已无缝衔接推出2025年消费品以旧换新政策，超预期的政策力度和诚意增强了消费信心。报告特别提到白电、大厨电和小家电行业的积极表现，其中扫地机器人行业受益于国补政策，零售额显著增长。科沃斯四季度收入预计增长20%，全年业绩预计增至11亿元，估值约为20倍。