【观点】人形机器人产业商业化加速，投资逻辑重塑

摩根士丹利最新报告将2026年中国人形机器人销量预测上调至2.8万台，标志着产业已站在规模化商用的临界点。中国企业宇树科技和智元机器人2025年实际交付超1万台，合计占据全球出货量超七成份额，产业正式进入商业化爬坡期。人形机器人规模化商用需突破技术成熟度、成本控制、场景适配性三大瓶颈，当前中国企业在核心零部件国产化、成本下降、场景拓展方面取得进展。

从投资维度看，人形机器人产业增长曲线将重塑产业链投资逻辑，核心零部件供应商、系统集成商和本体制造商将受益，机器人ETF鹏华（159278）配置价值凸显。关联个股包括科沃斯等，可能分享产业爆发红利。