【观点】科沃斯业绩高增维持买入评级，新品类出海驱动成长

分析师报告显示，科沃斯2025年营收190.4亿元同比增长15.1%，归母净利润17.6亿元同比增长118.1%，业绩表现强劲；但2026年第一季度归母净利润同比下降14.7%，内销市场因国补收紧增长承压。公司活水洗地产品市场认可增强，海外渠道入驻顺利，新品类出海提供新增量，科沃斯及添可双轮驱动成长。基于此，报告下调2026年、上调2027年盈利预测，并维持“买入”评级。

风险提示包括新品销售不及预期、原材料价格波动和市场竞争加剧。