【观点】家电板块预期底现，出口链公司韧性凸显

家电板块基金持仓已降至近两年较低水平，低预期下交易拥挤度低。需求端内销担忧国补退坡，外销受关税扰动；成本端原材料价格上涨和汇率波动持续施压。

但多个家电公司过去两个季度的股价已反应悲观预期，板块预期底显现。龙头企业经营稳健，高分红叠加回购，配置价值凸显。出口链公司如科沃斯26Q1收入增长27%，剔除汇兑影响后扣非净利润增速超60%，经营韧性仍在。

投资建议：家电板块预期底已现，龙头公司稳健配置，出海主线景气度维持，静待外部扰动缓解后业绩增长。