【观点】尼吉康铝电容供需缺口式涨价 上游电极箔环节利润弹性最大

2026年6月17日日本铝电解电容龙头尼吉康宣布全线涨价10%-15%，涨价函明确部分产品订单量超出既有产能，是2025年Q4被动元件涨价潮以来少有的以供需缺口为核心理由的大厂涨价，日本另一大厂佳美工同步跟进。

本轮铝电解电容涨价的核心受益环节并非中游制造，而是上游电极箔，核心逻辑为电极箔占铝电解电容成本30%-50%，日系产能受限后加大对国产电极箔采购，上游定价权快速增强，新疆众和、海星股份等上游标的毛利率已出现大幅扩张。

后续需重点关注国内电容厂商是否跟进涨价、原材料价格变动等变量对涨价逻辑的影响。