长城证券—电子行业：AI加速器收入翻番，CoWoS订单未取消，台积电指引25年营收中值同比25%—250121

台积电24Q4营收和毛利率均位于指引上限，主要受益于手机和AI相关产品对3nm/5nm需求强劲。台积电预计25Q1营收中值同比增长35%，毛利率中值58.0%。AI需求持续强劲，CoWoS订单未取消，且台积电计划25年资本支出预算400亿美元。半导体库存将持续改善，2025年全球半导体市场（除存储）预计同比增长10%。同时，提及关注AI产业链及龙头低估公司，如韦尔股份（CMOS传感器）。