申万宏源：三代整体略超预期 制冷剂新年高景气依旧

生态环境部公布2025年度制冷剂配额核发情况，二代制冷剂配额符合预期，R22价格有望上行；三代制冷剂配额略超预期，尤其是R32、R134a和R245fa。配额增发体现行业景气度，供需格局持续优化，看好制冷剂内外贸价格继续上行。投资分析维持行业‘看好’评级。