欧普照明半年报营收降幅收窄 机构维持买入评级

2025年8月27日，欧普照明发布2025年半年报。2025H1公司实现营业收入32.2亿元，同比下降4.5%，归母净利润3.7亿元，同比下降4.1%，扣非归母净利润2.8亿元，同比下降13.0%。2025Q2营业收入17.3亿元，同比下降3.2%，较24Q3（-14%）、24Q4（-11%）、25Q1（-6%）降幅逐季收窄。25H1毛利率38.1%，可比口径同比下降0.3个百分点，净利率同比持平；25Q2毛利率39.6%，同比提升0.6个百分点，费用率整体平稳，销售/管理/研发/财务费用率分别为17.9%/3.6%/4.4%/-1.2%，同比变动0.2/-0.4/0.1/1.1个百分点。25Q2公司对外捐赠3000万元（同比增长3000万元），影响1.7个百分点的净利率，属营业外支出；若还原捐赠支出，25Q2归母净利率同比平稳，25H1同比有增长。天风证券认为欧普照明作为国内家居照明龙头，长期深耕渠道建设与研发，抓住行业智能化契机升级产品，积极拓展商照及海外市场，预计25-27年归母净利润9.3/10.2/11.4亿元，对应动态PE 14.9x/13.5x/12.1x，维持“买入”评级。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入1家，增持1家。