绝味食品2025H1及Q2业绩双降 推进改革应对

2025年上半年及第二季度，绝味食品业绩下滑。H1营收28.20亿元（同比-15.57%），归母净利润1.75亿元（同比-40.71%），扣非归母1.33亿元（同比-52.60%）；Q2营收13.19亿元（同比-19.80%），归母净利润0.55亿元（同比-57.65%），扣非归母0.27亿元（同比-78.08%）。各业务板块收入均下滑，H1鲜货类/包装产品/加盟商管理营收分别21.12/2.28/0.27亿元（同比-19.15%/-16.31%/-20.28%），Q2上述业务营收分别9.68/1.09/0.13亿元（同比-23.27%/-21.26%/-26.54%），门店闭店及单店营收承压。盈利能力下降，Q2毛利率28.9%（同比-1.63pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.39/+2.78/+0.28/+0.10pct，销售净利率3.8%（同比-3.8pct）。公司正探索消费场景细分、区域策略制定、新品开发及运营体系升级等改革。机构维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润4.0/5.1/5.6亿元（同比77%/26%/10%），对应PE 25/20/18X，维持“买入”评级。