锦泓2024年靠加盟和IP撑利润！女装暴跌现金流告急，抖音成最大心病

2024年锦泓集团收入43.95亿元、归母净利润3.06亿元，同比微增3%和2.9%。利润增长主要靠财务费用下降和云锦、IP授权业务爆发（家纺增长236%）。但经营性现金流同比下滑17%，线上渠道受抖音策略调整拖累，女装品牌（VG）收入暴跌19%。TW品牌通过加盟扩张净增72家门店，但直营店大幅减少。存货增加11%至10.28亿元，应付账款激增37%支撑现金流。公司终止股票定增，拟派现分红率35%。分析师认为云锦新中式风潮红利、加盟模式提升净利率、IP授权爆发是未来增长点，但线上竞争压力和费用控制仍是隐患。