可转债拖累净利润，分析师押注渠道转型与IP授权，锦泓维持“买入”评级

2025Q1锦泓集团营收11.1亿元，同比下降3.6%，归母净利润0.9亿元，同比下滑23.4%，主要因可转债赎回产生2752.8万元费用。分析师下调2025-2027年盈利预测但仍维持“买入”评级，认为渠道提效（加盟扩张、直营优化）和IP授权业务潜力大。TEENIEWEENIE收入微降，加盟渠道占比提升，存货同比增18%至9.8亿元，现金流同比降40.8%。