锦泓集团Q3微利 云锦增长超五成

2025年第三季度锦泓集团收入8.40亿元，归母净利0.004亿元（微利），同比分别降0.55%和97.17%，利润下滑因一次性费用及政府补助减少。分品牌看，Q3云锦收入增59.92%，TW增1.40%且同店转正，VG降15.28%；前三季度云锦增32.14%，TW、VG分别降2.3%、12.67%。渠道上Q3线上增2.1%、线下降2.4%。毛利率同比降1.1个百分点，净利率降1.6个百分点，因费用率提升及收益减少。期末存货增22.3%。分析师下调25-27年盈利预测，但维持买入评级，认为26年利润弹性更大。