【观点】锦泓集团季报分析获增持评级

锦泓集团披露2025年年报及2026Q1季报，2026Q1营收降幅收窄，归母净利润同比增长24.47%。云锦及IP授权业务表现亮眼，2025年营收分别增长37.28%和69.04%，2026Q1继续高速增长。公司期间费用率在Q1同比下滑，净利率提升至10.31%。投资建议首次覆盖，给予‘增持—A’评级，预计2026-2028年归母净利润持续增长。风险提示包括女装品牌经营承压和行业竞争加剧。