【观点】半年报呈现增收不增利，业务转型期现金流承压

多伦科技公布2026年半年报，营收增长11.87%至2.24亿元，但归母净利润亏损扩大至0.36亿元，核心原因是公允价值变动损失及营业成本增速过快导致毛利率承压。业务层面呈现结构分化，智慧车管业务收入占比最高并受益于新标准，新能源业务增长显著，但传统车检业务受新政影响。同时，公司经营现金流转负，资金面承压。未来，公司在AI应用及新能源领域有增长机遇，但也面临竞争加剧与现金流改善的挑战。