爱玛科技获买入评级，多因素推动新成长周期

爱玛科技通过产品及渠道优化推动量价齐升，两轮电动车行业因新国标实施及以旧换新政策保持高景气度。公司三电技术升级与智能化提升ASP，渠道覆盖超3万家门店并优化店效。电动三轮车业务2024年营收19.5亿元，海外市场拓展布局东南亚及欧美。公司发布限制性股票激励计划，要求2025-2027年营收或净利年增15%。分析师预测2025-2027年净利润分别为24.6/29.2/33.2亿元，给予20倍PE估值，目标价56.64元，首次覆盖给予“买入”评级。