【观点】爱玛科技2025年稳健增长，2026Q1承压分析

爱玛科技发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现收入250.95亿元同比增长16.1%，归母净利润20.35亿元同比增长2.3%，电动两轮车和三轮车呈现量价齐升的良好态势。

2026年一季度营收50.82亿元同比下滑18.5%，归母净利润1.96亿元同比大幅下降67.6%，主要受电动自行车新国标切换影响，导致产品原材料成本上升及短期销量波动。

分析指出，公司品牌出海和产能布局持续推进，2025年毛利率优化至18.3%，但期间费用率上升压制净利率表现。盈利预测预计2026-2028年归母净利润分别为20.1亿、23.2亿、25.5亿元，同时提示消费疲软、行业竞争加剧等风险。