【观点】掌阅科技2025年业绩剖析：转型阵痛与风险叠加

掌阅科技发布2025年年度报告，全年实现营收32.43亿元，同比增长5.53%，但归母净亏损1.76亿元，同比下降57.98%。

短剧等衍生业务已成为公司第一大收入板块，但销售费用同比激增38.55%至10.79亿元，营收占比高达68%，对盈利形成拖累。

数字阅读平台业务收入下滑，进一步对公司盈利能力造成负面影响，公司正经历从传统阅读向衍生业务的激进转型，新旧动能切换剧烈。

同时，公司募投项目延期，且股东抖音子公司连续减持，两年累计“落袋”约1.6亿元，加剧了市场对资金面与信心的担忧。