美诺华（603538）：2025年三季报点评：Q3业绩超预期，创新布局加码

制剂业务高增带动放量，2025年Q1-Q3制剂业务营收4.74亿元（同比增长103%），Q3单季度制剂业务营收2.12亿元（同比增长94%）。公司加码创新转型升级，JH389项目持续推进，其高脂饮食肥胖动物模型减重控糖试验结果已在中国肠道大会亮相，与合作方向欧洲专利局递交专利并获受理，商业化方面与合作方明确主导权及后续减重减脂、解酒等新靶点产品开发规划，意大利合作方确认产品效果并开展欧洲上市所需安全性数据准备，国内外商业化意向合作持续推进。8月17日，公司与南京贞实科技有限公司签署战略合作备忘录，探索AI机器人技术赋能医药健康生产，加码智能化在原料药合成生产、益生菌发酵生产、保健品柔性生产等领域的运用。10月13日，公司与圣兆药物签署战略合作协议，携手布局高端复杂注射剂新生态。