【观点】美诺华调研：原料药涨价与默沙东合作深化推动增长

天治基金调研美诺华，公司表示原料药部分品种涨价主要受成本上升传导，未来有扩大趋势，价格逐步企稳。与默沙东CDMO合作中，前期大产品已进入商业化阶段，并达成新产品研发生产合作，宣城美诺华数据已有积极体现。

产能利用率较高，制剂放量带动API增长，CDMO项目陆续投产提升利用率。高端制剂以全球化视野建设，目标欧洲和美国市场，在研申报品种达70多个。

创新管线JH389正推进欧美注册，公司收购剩余权益使其成为独有管线，加速商业化。国内集采业务快速放量，预计全年制剂有不错增长，毛利率趋于稳定。