内贸龙头获买入评级，高分红与市场潜力并行

华源证券首次覆盖中谷物流并给予买入评级，认为其为内贸集装箱物流龙头。公司运力规模达21.3万TEU，排名全国第二，内外贸协同灵活调配运力。财务方面，现金流健康，负债率低，2024年分红率达90.39%，现金分红16.59亿元。内贸市场因基建和消费政策支撑需求，运力供给趋缓；外贸受益于亚洲区域贸易增长和期租市场坚挺。预计2025-2027年净利润稳步增长，PE估值较低，风险提示包括需求不及预期和政策变化。