普莱柯2025中报业绩高增 宠物板块表现亮眼

中原证券发布普莱柯2025年中报点评，维持增持评级。公司2025年上半年营业收入5.59亿元（同比+15.79%），归母净利润1.16亿元（同比+57.12%），扣非后归母净利润1.00亿元（同比+50.79%），经营性现金流量净额1.95亿元（同比+305.09%）。第二季度营收2.81亿元（同比+13.38%），归母净利润0.63亿元（同比+35.67%）。业绩增长主要得益于畜禽板块新产品上市及宠物板块销售收入增加。分产品看，宠物用保健品收入1281.35万元（同比+124.47%），禽用疫苗及抗体收入2.59亿元（同比+30.01%），猪用疫苗收入1.31亿元（同比-11.49%）。南京新生产基地投入使用后，高致病性禽流感疫苗产能释放，销售收入同比增长近60%；宠物板块线上销量同比增长超3倍，猪伪狂犬病活疫苗等新产品上市贡献新增长点。公司毛利率59.76%（同比-3.42pcts），净利率20.77%（同比-5.47pcts），期间费用率整体下降，上半年获8项新兽药注册证书及4项发明专利授权。机构维持2025-2027年归母净利润预测，当前市盈率处于合理区间。