【观点】苏利股份年报一季报点评：短期承压但成长可期，给予买入评级

国海证券发布研报点评苏利股份2025年年报及2026年一季报。2025年公司盈利能力显著改善，受益于全球农化周期回暖，农药销量及毛利率提升。

2026年一季度业绩短期承压，主要受阻燃剂业务拖累及财务费用增加。

新项目建设有序推进，宁夏二期项目工程进度达60%，为后续增长奠定基础。

基于盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.94、2.43、3.15亿元，对应PE分别为20、16、12倍，首次覆盖给予‘买入’评级。