【观点】地素时尚年报分析：业绩承压，调整待验

地素时尚2025年年报显示营收约21.36亿元，同比减少3.72%，归母净利润约2.6亿元，同比减少14.20%，创上市新低。品牌矩阵调整，关停男装品牌RAZZLE，主品牌DA、DM和DZ收入均下降。

线上电商收入增长27.03%至4.67亿元，但线下经销收入大跌21.93%，成为主要拖累。销售费用率攀升0.67个百分点至46.41%，连续三年增长，挤压净利润空间。

公司发布员工持股计划草案，设置2026-2028年营收或扣非净利润增长目标，行权价6.25元/股，绑定核心团队利益。分析认为，经销渠道企稳是业绩回升关键，未来经营数据将检验调整成效。