口子窖2024年报及2025Q1业绩稳健，高档酒成增长引擎但省外遇冷

口子窖发布2024年报及2025年一季报，2024年收入60.15亿元同比微增0.89%，归母净利润16.55亿元同比降3.83%；2025Q1收入18.10亿元、净利润6.10亿元，同比分别增长2.42%和3.59%，略超预期。高档酒增长亮眼，但省外收入下滑明显。合同负债同比下降28%，现金回款增速放缓，毛利率微降但费用管控助力净利率稳定。分析师维持“买入”评级，但提示新品销售和市场竞争风险。