口子窖2025上半年业绩双降 二季度净利暴跌超七成

2025年上半年口子窖业绩颓势明显，营收25.31亿元同比下降20.07%，净利润7.15亿元同比下降24.63%。其中二季度表现更差，营收仅7.207亿元同比骤降48.48%，净利润1.046亿元同比暴跌70.91%。此外，公司经营现金流转负、合同负债持续走低，省内外市场业绩均出现下跌态势。业绩下滑核心症结在于大商制模式在白酒消费场景变革下逐渐失效，导致渠道掌控力弱、产品老化、推新动力不足且省外市场拓展乏力。口子窖自2019年起推进渠道改革，从“大商制”逐步转向“1N小商化”再到“平台化运营”，通过拆分大商、增加经销商数量等方式调整，但目前改革效应尚未显现，直销（含团购）收入虽同比增长44.57%至1.33亿元，仍远不足以弥补批发代理渠道的下滑。