口子窖25Q2营收降48.5% 次高端业绩承压

25Q2口子窖营收同比下降48.5%，在次高端白酒企业中表现靠后。同期次高端白酒整体营收、扣非归母净利同比分别为-21.8%、-36.7%，行业受“518新政”等影响导致政商务消费场景缺失，经营承压。口子窖25Q2合同负债同比下降6%。当前行业基本面环比企稳，8月以来大众宴席场景修复较快，300元以下大众价位产品有所修复，中秋旺季将近，需求有望稳步修复带动行业动销改善。