口子窖三季报大幅下滑 Q3净利跌超九成

2025年10月30日口子窖发布三季报，前三季度收入31.7亿同比降27.2%、归母净利7.4亿降43.4%；单Q3收入6.4亿降46.2%、净利0.3亿降92.5%。因Q2政策严库存累积、中秋国庆需求疲软，渠道打款意愿低；分产品高档酒降49.3%、中档降28.5%、低档增117.3%；分区域省内降48.9%（徽酒竞争去库存）、省外降34%（动销下滑）。Q3毛利率62.7%降9.2点（产品结构下沉），销售费用率升12.2至24.6%、管理费用率升8至15%，净利率4.2%降26.1点。Q3回款7.3亿降48.9%，合同负债3.4亿降4.4%（公司主动降回款要求）。公司聚焦三个升级、渠道下沉、控货去库存；盈利预测2025-2027EPS1.57/1.71/1.86元，PE21/19/18倍，风险提示经济复苏不及预期和竞争加剧。