【观点】券商分析白酒板块筑底分化，龙头有望复苏

招商证券认为迎驾贡酒“业绩超预期”，国泰海通证券指出老白干酒一季度收入、利润正增长，合同负债回升，体现经营改善趋势。

华创证券研报指出，白酒板块左侧单边下行在2025年结束，2026年或进入筑底分化期，一面看业绩出清节奏，另一面看新需求驱动。

申万宏源证券研报认为，白酒行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免，但长期留下的头部企业仍有成长空间。

华泰证券指出，白酒行业当前正处于深度调整与去库周期的尾声，行业已从过去的粗放式总量增长全面迈入存量竞争新阶段，具备强品牌力与渠道力的龙头酒企有望率先复苏，穿越周期，当前行业积极因素正在酝酿，板块处于低位，具备布局价值。