【观点】白酒板块上涨被指估值修复而非反转，行业全面复苏或延至2027年

口子窖所在的白酒板块近期上涨，被受访专家定性为“估值修复”，而非基本面反转：政策托底和低基数效应为头部酒企赢得喘息窗口，但渠道库存周转率仍高，量价利三重承压，供给侧出清尚未结束。

渠道调研显示，经过约两年去库存，库存高企与价格倒挂正逐步化解，200元以下大众消费价格带率先企稳回暖，高端及次高端名酒则进入价格筑底阶段；酒企“减量控价”进一步支撑价盘。受访专家判断，白酒行业真正的周期拐点尚未到来，全面复苏可能要到2027年。未来行业将呈K型分化，拥有品牌壁垒的头部酒企有望率先修复，区域龙头或迎弱复苏，大量区域酒企和尾部企业则面临更大压力。