【观点】深度复盘揭示ST东尼扭亏靠资产处置，主业扣非亏损仍扩大

这篇文章对第三代半导体行业2026上半年业绩进行深度复盘，指出行业呈现显著分化态势。文中重点将东尼电子作为反面案例：公司虽然归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润亏损幅度较上年同期进一步扩大，盈利主要来自转让子公司股权确认的大额投资收益，而非主营业务的改善。文章明确指出，东尼电子的扭亏靠资产处置收益掩盖了主业的进一步恶化，与瀚天天成依靠主业实现扭亏存在本质差异。

行业层面，文章认为第三代半导体正从主题投资阶段迈入分化期，企业间盈利质量差距显著，投资者需穿透归母净利润表面数字，审视扣非利润等真实盈利指标。