伯特利2024业绩超预期 智能电动双轮驱动未来增长

伯特利2024年营收99.37亿元，同比增长33%，归母净利12.09亿元，同比增长35.7%，超市场预期。Q4营收和利润环比增长显著，主要受益于重点客户销量增长（奇瑞、吉利销量同比增超27%）、核心产品线（智能电控、制动器等）销量提升及新增项目落地。公司毛利率21.1%，同比微降1.5个百分点，但费用率优化明显。战略层面，加速推进线控制动、EPB产能扩张及墨西哥、摩洛哥海外基地建设，目标成为线控底盘全球供应商。民生证券维持“推荐”评级，预计2025-2027年净利润持续增长。