伯特利一季度业绩承压 毛利率下滑难掩海外扩张野心

伯特利2025年一季度营收26.4亿元，同比增长41.8%但环比下降21.5%，净利润2.7亿元同比增28.8%但环比降37.3%。核心客户奇瑞/吉利产量增长带动线控制动增量，各产品线销量均较快增长。毛利率同比降2.3个百分点至17.8%，主因客户年降及墨西哥工厂爬坡影响。期间费用率同比下降1.5个百分点，体现规模效应。新增416项订单，墨西哥产能扩建推进，预计2025年实现量利提升。分析师维持买入评级，目标价对应23倍PE。