伯特利25Q2业绩承压 盈利能力环比改善 EMB进展超预期

2025年8月28日，伯特利发布25年二季度业绩。25Q2公司营收25.26亿元，同比增长19.66%，环比下降4.25%；归母净利润2.52亿元，同比增长1.8%，环比下降6.8%；扣非后归母净利润2.43亿元，同比增长5.85%，环比下降8.4%，业绩短暂承压但盈利能力环比改善。业务板块方面，智能电控25Q2销量140万套，同比增长30%，环比下降4%，主要系线控制动和EPB产品持续放量；盘式制动器销量87万套，同比增长22%，环比下降7%；轻量化制动零部件销量314万套，同比下降6%，环比下降9%。利润端，25Q2公司毛利率19.19%，剔除会计准则影响后测算同比下降1.56个百分点，环比提升1.22个百分点，其中主营业务毛利率17.24%，环比提升0.39个百分点，体现公司降本能力。费用端，25Q2研发费用率6.23%，同比提升1.36个百分点，主要因公司持续加大研发投入。墨西哥公司25年上半年净利率达5.61%，较24年全年-42.71%的净利率大幅提升，海外经营效率改善。下一代制动技术EMB法规进展超预期，5月30日GB21670—2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》正式发布，2026年1月1日执行，首次新增EMB技术要求，标志我国EMB正式落地。公司EMB首轮功能样件已研制完成并进行冬季试验验证，同时募集可转债提前储备60万套EMB产能。全球客户拓展方面，24年一季度获得北美某新能源车企轻量化项目定点，生命周期5年预计总销售收入约1.22亿美元；获得某德系合资车企平台项目EPB定点，生命周期8年预计总销售收入约6亿元人民币。墨西哥工厂产能持续扩张，一期已具备400万套转向节产能，对应年产值约5亿元，23年9月投产；二期规划550万套铸铝转向节、170万套控制臂及副车架、100万套EPB、100万件前制动钳产能。