珀莱雅财报现隐忧：依赖线上+研发不足，增长瓶颈逼近

珀莱雅2024年财报显示营收利润双增，但核心品牌增速放缓，其他品牌未形成第二曲线，线上依赖度达95%且线下渠道拓展遇阻。毛利率提升主要因运费下降而非产品力，研发投入占比低，销售费用高企，存在以价换量风险，高端化瓶颈明显。