珀莱雅2024年营收净利双增长，多品牌战略显成效

珀莱雅2024年营收107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30%。2025年Q1收入23.59亿元，净利润3.9亿元，同比分别增长8.13%和28.87%。毛利率因运费下降、客单价提升及原材料成本优化持续改善，销售费用率受促销活动影响有所上升但管理费用率下降。多品牌战略成效显著，主品牌珀莱雅稳健增长，彩棠、OR、原色波塔增速亮眼，其中OR和原色波塔分别同比增长71%和138%。分析师预计未来三年净利润复合增长率超15%，维持“买入”评级。