破百亿后珀莱雅利润率逆势提升，分析师坚定看好买入

珀莱雅2024年全年收入突破百亿，成为中国首家年收入破百亿的化妆品企业。但2024年四季度和2025年一季度收入同比增速分别仅为4.3%和8.1%，低于10%。得益于运输成本下降、折扣收窄、营销费用管控及原材料降价，两季度经营利润率同比提升3.5个和4.2个百分点。主品牌珀莱雅通过大单品策略实现19.6%增长，子品牌彩棠、OR、原色波塔分别增长19%、71%、138%。分析师预计2025年将通过配方升级、品类扩张（如美白/油皮赛道）、新代言人易烊千玺提升品牌力，维持“买入”评级及115元目标价（对应24.5倍2025年PE）。