珀莱雅增速放缓估值承压 多品牌战略遇增长瓶颈

珀莱雅2024年营收同比增长21.1%，但2025Q1增速明显放缓（营收同比8.13%）。护肤类占营收83.7%，彩妆增速达138%，洗护类借防脱产品打开增长空间。公司研发投入增加，营销费用率高达47.9%，存货占比压降。资产负债结构健康，但市净率偏高。估值分析显示当前325.8亿市值高于理想击球点，增速放缓预期压制估值吸引力。