珀莱雅中报营收净利双增 拟发行H股推进国际化

2025年中报显示，珀莱雅上半年营收和净利润同比分别增长7%和14%，主品牌收入基本持平，彩妆品牌彩棠同比增长21%，洗护品牌OR同比高增103%，小品牌原色波塔同比快速增长80%。公司毛利率同比提升3.56个百分点，主因原材料采购议价能力提升和运费费率下降；经营活动净现金同比增长95%，中期存货周转天数同比下降约14天，计划每股分红0.8元。公司在杭州、上海和欧洲设有三大研发中心，新研发团队注重原料端开发、专利申请及数智化研发，明星单品持续升级，新推防晒、源力和能量系列将推动增长。同时，公司拟发行H股推进国际化发展。机构小幅调整2025-2027年每股收益预测（原预测4.56、5.36、6.06元，调整后4.44、5.13、5.88元），DCF目标估值112.65元，维持“买入”评级。